踩在(zài)本輪不(bù)良資産大(dà)周期的(de)起點，鼎一(yī / yì ／yí)投資已經堅定且專注地(dì / de)在(zài)這(zhè)個(gè)領域耕耘五年。基于(yú)對趨勢性機會的(de)深度理解，并結合核心團隊平均超過十年的(de)行業經驗積累，鼎一(yī / yì ／yí)團隊既向外求，銳意進取；又保持了(le／liǎo)充分的(de)自省自律，向内觀，在(zài)不(bù)斷的(de)自我革新中持續引領行業風潮。這(zhè)五年，鼎一(yī / yì ／yí)投資在(zài)國(guó)内率先成功實踐了(le／liǎo)私募基金模式在(zài)困境資産投資領域的(de)市場化、機構化和(hé / huò)規模化的(de)路徑，管理規模近百億，獲得了(le／liǎo)國(guó)内幾十家包含大(dà)型金融集團、國(guó)企投資平台、各類捐贈基金會及知名家族辦公室等機構投資者的(de)投資，并在(zài)全球困境資産市場樹立了(le／liǎo)良好的(de)品牌形象。
“對于(yú)鼎一(yī / yì ／yí)這(zhè)樣追求長期持續穩健發展的(de)公司而(ér)言，五年，百億，這(zhè)些都是(shì)企業發展的(de)關鍵節點。十年後我們再回頭看，成熟商業模式的(de)建構也(yě)許就(jiù)是(shì)在(zài)這(zhè)一(yī / yì ／yí)群願意秉承工匠精神的(de)人(rén)，專注、堅守，不(bù)斷在(zài)細節上(shàng)追求極緻，最終不(bù)斷地(dì / de)在(zài)更新叠代中日趨優化的(de)過程。”鼎一(yī / yì ／yí)投資董事長鄭華玲在(zài)溝通中若有所思。“我們過去五年在(zài)困境資産領域的(de)投資實踐，形成的(de)一(yī / yì ／yí)個(gè)核心認知，就(jiù)是(shì)要(yào / yāo)在(zài)短期的(de)不(bù)确定性中建構長期的(de)确定性。我們爲(wéi / wèi)此在(zài)資産端、融資端、内部組織體系建設及行業生态鏈的(de)搭建上(shàng)做了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)系列努力，并且取得了(le／liǎo)階段性的(de)成果，這(zhè)些給鼎一(yī / yì ／yí)投資第二個(gè)五年的(de)發展形成了(le／liǎo)極大(dà)的(de)認知和(hé / huò)實踐上(shàng)的(de)紅利。”
縱觀全球三十年的(de)發展經驗，困境資産投資通常在(zài)經濟大(dà)幅調整的(de)周期裏面，迎來(lái)趨勢性的(de)機會。但是(shì)在(zài)這(zhè)樣的(de)周期裏，不(bù)僅是(shì)資産價格急劇波動，資本鏈條上(shàng)的(de)各方也(yě)充滿了(le／liǎo)不(bù)确定性。如鄭華玲女士所言，作爲(wéi / wèi)困境資産基金的(de)管理人(rén)，進入成熟期的(de)核心儲備是(shì)，如何構建系統性的(de)資産獲取網絡、如何持續獲取長期可持續的(de)資金、如何不(bù)斷根據業務的(de)升級優化内部組織體系、如何持續豐富圍繞自身平台的(de)行業生态鏈，從而(ér)通過這(zhè)一(yī / yì ／yí)系列的(de)組合拳，形成深厚的(de)積澱，在(zài)波動的(de)市場中，如始終目光如炬，高位盤旋的(de)秃鹫，快速精準抓取不(bù)确定帶來(lái)的(de)交易機會，創造長期穩健的(de)回報，從而(ér)建構一(yī / yì ／yí)個(gè)基于(yú)盤活增值，互聯共生的(de)價值體系。
“不(bù)在(zài)非戰略機會點上(shàng)消耗戰略競争力量”，過去五年，鼎一(yī / yì ／yí)将火力集中于(yú)長三角、珠三角重點區域及北上(shàng)廣深核心城市，深耕細作，由點及線，由線及面，由面而(ér)體，形成了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)套完整的(de)項目獲取體系。這(zhè)個(gè)點線面體的(de)多維度渠道(dào)開拓的(de)理念，支撐鼎一(yī / yì ／yí)在(zài)這(zhè)五年，從數百個(gè)深入盡調的(de)項目中完成了(le／liǎo)近百億的(de)困境資産投資與管理。
從儲備到(dào)投資的(de)項目遴選過程
2019年上(shàng)半年，累計入庫儲備的(de)項目約150個(gè)，通過嚴格的(de)項目篩選機制，進入立項階段的(de)項目占比約爲(wéi / wèi)12%。
基金投資組合的(de)區域分布
鼎一(yī / yì ／yí)首創困境資産的(de)“金字塔”式投資策略，構建基于(yú)困境資産，挖掘現金流穩定的(de)債權收益、适度彈性的(de)物權收益和(hé / huò)高彈性的(de)股權收益的(de)投資組合。
鼎一(yī / yì ／yí)“金字塔”式困境資産投資策略
五年磨砺，成功運營三支大(dà)型機構化基金，鼎一(yī / yì ／yí)已逐步将這(zhè)一(yī / yì ／yí)穩定的(de)“金字塔結構”進化至2.0模式——以(yǐ)高頻的(de)傳統困境資産包批量交易作爲(wéi / wèi)流量入口，從中敏捷地(dì / de)抓取特殊機遇，獲取低價且優質的(de)核心資産，如實物資産和(hé / huò)股權類資産，并通過運營增值和(hé / huò)階段性持有，擇機退出(chū)，從而(ér)實現價值最大(dà)化。“流量型的(de)批量收購處置+增益型的(de)核心資産持有，互爲(wéi / wèi)助益，從而(ér)實現能夠對抗周期的(de)，具備長期确定性的(de)穩健回報。”鄭華玲如是(shì)總結鼎一(yī / yì ／yí)的(de)組合策略。
上(shàng)圖爲(wéi / wèi)鼎一(yī / yì ／yí)近期完成投資的(de)實物資産重組項目（項目一(yī / yì ／yí)），該項目爲(wéi / wèi)位于(yú)北京中關村核心區域的(de)一(yī / yì ／yí)處獨棟辦公樓，面積适中，且爲(wéi / wèi)地(dì / de)鐵沿線建築，交通便利，周邊辦公氛圍濃厚。
項目獲取後，鼎一(yī / yì ／yí)快速聯手知名物業運營團隊進行升級改造，預計将于(yú)今年末正式啓動運營。目前，該項目部分區域已有穩定的(de)租金收益，正式運營後，可在(zài)未加杠杆的(de)情形下獲取超過8%的(de)年租金回報。
困境資産投資，機遇雖然特殊，實力卻絕非一(yī / yì ／yí)朝一(yī / yì ／yí)夕可練就(jiù)。鼎一(yī / yì ／yí)投資更是(shì)在(zài)企業發展的(de)第二個(gè)五年，明确提出(chū)了(le／liǎo)規範化、标準化、系統化、體系化“四化建設”的(de)目标，實現前中後台各部門之(zhī)間的(de)高效聯動和(hé / huò)無縫配合。在(zài)深度調整的(de)周期中，投資人(rén)更關注抗風險的(de)長期确定性回報，鼎一(yī / yì ／yí)開創性地(dì / de)打造了(le／liǎo)規模化私募困境資産投資基金的(de)運作模式，對分散且龐大(dà)的(de)底層資産進行精細化的(de)分類、流轉、運營和(hé / huò)處置，高度依托目前獨特的(de)投前投後組織體系——将内生化的(de)投資和(hé / huò)投後團隊進行1:1配置，以(yǐ)投資團隊爲(wéi / wèi)主導，投後團隊協同管理，實行投前、投後按區域和(hé / huò)資産類别混編，從内部運作和(hé / huò)考核機制上(shàng)不(bù)斷推進投前投後一(yī / yì ／yí)緻性，顯著提高了(le／liǎo)處置運營效率和(hé / huò)效能。
同時(shí)，鼎一(yī / yì ／yí)動态精準地(dì / de)掌握基金運營情況，從而(ér)在(zài)基金層面實現了(le／liǎo)長期穩健的(de)收益屬性，這(zhè)也(yě)是(shì)投資人(rén)的(de)信心之(zhī)源。這(zhè)家成立五年的(de)公司，自創立第一(yī / yì ／yí)天起，就(jiù)在(zài)探索搭建PE機構少見的(de)中台部門，獨創兩翼并舉的(de)數據管理體系，通過自建數據中心和(hé / huò)IT系統，對基金各流程數據進行線上(shàng)共管，實時(shí)跟蹤和(hé / huò)分析基金運營情況，從而(ér)極大(dà)提升了(le／liǎo)基金系統化運營的(de)效能。
鼎一(yī / yì ／yí)數據中心的(de)工作實現路徑
“格物緻知，知行合一(yī / yì ／yí)”，五年求索，鼎一(yī / yì ／yí)在(zài)策略研究、市場研究、政策研究和(hé / huò)行業研究四大(dà)闆塊形成研究報告20餘篇，并篩選、翻譯國(guó)外權威媒體的(de)相關報告，引入和(hé / huò)傳播國(guó)外先進的(de)基金管理理念。同時(shí)，公司已開展30餘場專場培訓，剖析基金投資策略涉及的(de)細分領域，解讀行業最新政策及動态，爲(wéi / wèi)基金各業務條線的(de)決策提供了(le／liǎo)有力支持和(hé / huò)引導。同時(shí)，公司倡導積極向上(shàng)的(de)競合文化，鼓勵團隊構建差異化競争優勢的(de)同時(shí)，注重團隊協同，在(zài)激勵機制上(shàng)設有明确的(de)協同導向。
五年積累，鼎一(yī / yì ／yí)通過在(zài)困境資産領域的(de)規模化投資和(hé / huò)處置，有效地(dì / de)形成了(le／liǎo)以(yǐ)内生化資管團隊爲(wéi / wèi)核心、内外部資源相結合的(de)困境資産運營管理生态鏈。截至目前，鼎一(yī / yì ／yí)已建立超過300個(gè)關于(yú)債權、物權等不(bù)同資産品類的(de)專業化退出(chū)渠道(dào)，其中，超過60%的(de)退出(chū)渠道(dào)與鼎一(yī / yì ／yí)有多次密切合作。
優秀的(de)困境資産投資機構，會更善于(yú)在(zài)波動性的(de)市場中，利用短期的(de)不(bù)确定構建長期的(de)确定性。“我相信緩慢、平和(hé / huò)、細水流長的(de)力量，踏實，冷靜。我不(bù)相信缺乏自律精神，不(bù)自我建設，不(bù)努力，可以(yǐ)得到(dào)個(gè)人(rén)或集體的(de)解放。”談到(dào)對公司及行業未來(lái)的(de)展望，鄭華玲女士在(zài)溝通的(de)尾聲引用這(zhè)段話作爲(wéi / wèi)總結。