作者：DCL
秋去冬來(lái)，鼎一(yī / yì ／yí)投資2019投資者年會如約而(ér)至。在(zài)經濟調整的(de)周期中，如何審時(shí)度勢，挖掘新的(de)投資機遇，以(yǐ)把握市場波動下的(de)确定性機會，是(shì)當下投資人(rén)最爲(wéi / wèi)關心的(de)話題。本次年會以(yǐ)“經濟調整周期中的(de)資産配置——尋找不(bù)确定性中的(de)确定性”爲(wéi / wèi)主題，與國(guó)内頂尖的(de)專業投資者，以(yǐ)及來(lái)自金融機構、學術領域的(de)重量級嘉賓，相聚一(yī / yì ／yí)堂，分享感悟，共話未來(lái)。
董事長鄭華玲專題彙報
在(zài)短期不(bù)确定性中建構長期确定性
鼎一(yī / yì ／yí)投資創始人(rén)、董事長鄭華玲女士通過此次專題彙報，分享了(le／liǎo)鼎一(yī / yì ／yí)爲(wéi / wèi)建構長期确定性，在(zài)融投管退各業務條線做出(chū)的(de)一(yī / yì ／yí)系列努力，并詳細彙報了(le／liǎo)在(zài)此過程中取得的(de)階段性成果。
困境資産投資具有逆周期、抗風險、資産品類多樣，交易流程透明等行業特性，鼎一(yī / yì ／yí)投資把握本輪困境資産爆發的(de)趨勢性機會，以(yǐ)行業特性孕育機構優勢，制定清晰明确的(de)戰略布局，通過将體系化、智能化、标準化、規範化“四化建設”目标的(de)落地(dì / de)執行，不(bù)斷強化自身操作系統，着力打造國(guó)内領先的(de)專注于(yú)困境資産投資、處置、運營的(de)資産管理平台。
投資方面，鼎一(yī / yì ／yí)推陳出(chū)新，将目光聚焦于(yú)流量型的(de)批量收購處置+增益型的(de)核心資産持有運營相結合的(de)困境資産2.0新思路，構建多元化的(de)項目來(lái)源和(hé / huò)可持續的(de)優質項目儲備。資産運營管理方面，整合行業性和(hé / huò)區域性資源，搭建内外部資源相結合的(de)困境資産運營管理生态鏈。最終，體系化建設将投資、投後有機結合，1:1混編團隊，屬地(dì / de)化管理，不(bù)斷推進投前、投後一(yī / yì ／yí)緻性。目前，體系化建設已頗具成效，近兩年，鼎一(yī / yì ／yí)在(zài)管基金的(de)投後回收速度已趕超投資速度。
打鐵還需自身硬，鼎一(yī / yì ／yí)不(bù)斷優化内部組織結構，保持可投資金量與團隊人(rén)數的(de)均衡配比，通過自建IT系統和(hé / huò)數據中心，實現兩翼并舉的(de)基金智能化全流程管理，優化運轉秩序，進一(yī / yì ／yí)步促進團隊綜合作戰能力的(de)提升。
彙報的(de)結尾，鄭華玲女士用“抱樸守一(yī / yì ／yí)，定慧等持，當下不(bù)雜，未來(lái)不(bù)迎”形容現階段的(de)鼎一(yī / yì ／yí)，“專注于(yú)當下，一(yī / yì ／yí)心一(yī / yì ／yí)意，用笨辦法幹精細活，就(jiù)有可能穿越短期的(de)波動，未來(lái)如實如是(shì)，就(jiù)在(zài)那裏。”
圓桌論壇一(yī / yì ／yí)
穿越周期的(de)迷霧
本場圓桌圍繞保險資金資産配置展開，由七家來(lái)自保險公司、保險資管的(de)嘉賓參與讨論，共同回顧過去一(yī / yì ／yí)年來(lái)的(de)經驗與收獲，探讨未來(lái)保險資金資産配置的(de)方向。
除固收産品以(yǐ)外，保險資金如何在(zài)其他(tā)大(dà)類資産中尋找具備穩定期間流動性、且符合收益要(yào / yāo)求的(de)産品，如何應對低利率環境，選擇與債券互補的(de)權益類産品，如何降低信用風險，在(zài)相同風險屬性下尋求更爲(wéi / wèi)長期确定性的(de)收益，成了(le／liǎo)本場圓桌熱議的(de)話題。嘉賓表示，鼎一(yī / yì ／yí)基金具有充足的(de)期間流動性，曆年均實現8%以(yǐ)上(shàng)的(de)财務收益，持續爲(wéi / wèi)保險資金的(de)收益要(yào / yāo)求提供正向貢獻。
在(zài)談到(dào)保險資金投資的(de)投後管理時(shí)，嘉賓們認爲(wéi / wèi)，從投資PE基金的(de)角度來(lái)講，應做到(dào)三分投，七分管，管理人(rén)應積極向投資人(rén)進行信息披露，投資人(rén)應與管理人(rén)保持充分的(de)溝通交流，通過良好的(de)配合，提高投後獲得确定性收益的(de)可能性，也(yě)爲(wéi / wèi)後續開展更爲(wéi / wèi)深入的(de)合作創造機會。但追本溯源，投後管理成功的(de)關鍵依然是(shì)在(zài)投前選擇優秀的(de)基金管理人(rén)。
圓桌論壇二
尋找細分領域的(de)龍頭
多家知名母基金、優秀大(dà)學教育基金會和(hé / huò)鼎一(yī / yì ／yí)投資創始人(rén)、投資部負責人(rén)宋玲玲女士參與本次圓桌讨論，分享各自機構在(zài)過去一(yī / yì ／yí)年的(de)投資思路和(hé / huò)投資經驗，并圍繞如何在(zài)細分領域尋找優質GP展開精彩讨論。
近兩年，關于(yú)PE基金業績，除IRR之(zhī)外，DPI一(yī / yì ／yí)詞也(yě)被頻頻提及，表明着投資人(rén)對收益實現與基金退出(chū)進展的(de)重視程度在(zài)不(bù)斷提升。對于(yú)這(zhè)一(yī / yì ／yí)現狀的(de)探讨，嘉賓們紛紛表示，DPI和(hé / huò)IRR是(shì)魚和(hé / huò)熊掌，需兼而(ér)得之(zhī)。對此，宋玲玲女士深有體會，“作爲(wéi / wèi)基金管理人(rén)，需學會做時(shí)間的(de)朋友。鼎一(yī / yì ／yí)一(yī / yì ／yí)期基金的(de)DPI已達到(dào)110%、完全退出(chū)項目的(de)綜合IRR始終保持在(zài)20%以(yǐ)上(shàng)，種種數據，均是(shì)對我們追求IRR和(hé / huò)DPI雙赢的(de)有力印證。”
在(zài)談及“頭部”機構時(shí)，嘉賓指出(chū)，在(zài)經濟下行的(de)周期中，資金往往集中于(yú)“頭部”。對于(yú)整個(gè)投資行業已經進入精細化和(hé / huò)差異化競争的(de)時(shí)代，單純的(de)套利模式或者追風口模式的(de)盈利空間已經大(dà)幅收窄，如何在(zài)細分領域尋找“頭部”，嘉賓們一(yī / yì ／yí)緻表示，要(yào / yāo)篩選像鼎一(yī / yì ／yí)這(zhè)樣專注某一(yī / yì ／yí)細分領域的(de)GP，投資策略是(shì)核心，還需重點考察是(shì)否圍繞策略搭建成熟并富有從業經驗的(de)團隊，最後應具備處理和(hé / huò)解決複雜問題的(de)能力。
圓桌論壇三
攻守兼備：擁抱新常态新挑戰
本場圓桌由多家來(lái)自國(guó)有大(dà)型實體企業、國(guó)企投資平台、銀行、券商的(de)嘉賓代表和(hé / huò)鼎一(yī / yì ／yí)投資董事長鄭華玲女士組成，共同探讨經濟波動周期中湧現的(de)産業重組并購機會，以(yǐ)及公司治理的(de)秘訣。
當下，一(yī / yì ／yí)方面是(shì)傳統行業的(de)深度調整，另一(yī / yì ／yí)方面，各種新業态此起彼伏，城頭變幻大(dà)王旗，對于(yú)波動中湧現的(de)産業重組并購機會，嘉賓表示不(bù)會爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)并購而(ér)并購，首先要(yào / yāo)把主業做強做大(dà)，然後根據自身企業背景選擇合适的(de)标的(de)。對于(yú)券商等金融機構來(lái)講，企業重組并購需瞄準标的(de)企業的(de)“灰姑娘”時(shí)期，并購前對交易對手的(de)深入了(le／liǎo)解更是(shì)不(bù)可或缺。
随着資産品類的(de)不(bù)斷豐富與多元，在(zài)座嘉賓均深刻體會到(dào)，中台的(de)發展對前台業務的(de)推動，對風險的(de)防範把控，甚至對公司的(de)決策起着重要(yào / yāo)作用，需絕對重視、投入人(rén)力并運用科技去建設中台。鄭華玲女士在(zài)談到(dào)中台建設對公司決策層的(de)意義時(shí)感觸頗深，“鼎一(yī / yì ／yí)建設中台部門，不(bù)僅幫助和(hé / huò)促進了(le／liǎo)前台業務的(de)發展，同時(shí)，中台部門實時(shí)的(de)數據監測和(hé / huò)數據分析，也(yě)爲(wéi / wèi)公司運營提供了(le／liǎo)科學有力的(de)決策依據。”
最後，圓桌嘉賓以(yǐ)兩個(gè)“确定”展望2020，“與鼎一(yī / yì ／yí)的(de)合作是(shì)确定的(de)，鼎一(yī / yì ／yí)将交出(chū)滿意答卷也(yě)是(shì)确定的(de)，在(zài)即将到(dào)來(lái)的(de)2020年，祝願鼎一(yī / yì ／yí)攻守兼備，行穩緻遠！”
在(zài)嘉賓的(de)總結發言中，鼎一(yī / yì ／yí)投資2019投資者年會圓滿落下帷幕。
鼎一(yī / yì ／yí)投資2019投資者年會精彩瞬間
